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　　新浪科技 徐利

　　你方唱罷我登場——互聯網金融產品的概念迭代已經直追移動互聯網產品。

　　在監管趨嚴的形勢下，互聯網金融的熱度和P2P跑路的現象還未完全冷卻下來， 「智能投顧」（又名「機器人理財」）的風又緊接著颳起。

　　當大家正憧憬著「智能投顧」美好未來的時候，證監會新聞發言人張曉軍的一席話，有如當頭棒喝。他表示，證監會將高度關注智能投顧，一旦發現互聯網機構以智能投顧名義，未註冊而進行公募銷售，將依法查處。

　　證監會此舉意在為盲目追隨「智能投顧」的用戶敲響警鐘，也提醒了投資者要弄清其本質，再進行投資決策。

　　何為智能投顧

　　「智能投顧」亦可理解為「智能理財」或「機器人理財」，概念最早在美國產生。它是通過簡化人們參與，提供在線資產配置。不同的機器人投顧推薦的投資組合各有不同，當前大部分機器人投顧通過現代資產組合理論等相關「演算法」方提供服務。

　　這類基於演算法的自動投資解決方案在2005年就已經問世。據花旗最新報告顯示，機器人投顧的管理資產規模從2012年幾乎為零增加到了2015年底的187億美元。截至2015年，美國機器人投顧的領頭羊Wealthfront、Betterman分別管理29億美元和30億美元的資產。

　　除了上述主打機器人投顧的創業公司外，一大批老牌金融巨頭也紛紛涉足。2015年8月貝萊德（全球最大的資產管理公司）收購了機器人投顧初創公司Future Advisor；2015年12月，德意志銀行推出了機器人投顧Anlage Finder；2016年3月，高盛宣布收購線上退休賬戶理財平台HonestDollar。

　　資本熱潮

　　國外的風潮以及國內對其未來市場規模的良好預期，使得智能投顧成為了資本競相追逐的對象。

　　《中國資產管理市場2015》數據顯示，截至2015年底，各類資管機構管理資產總規模達到約93萬億元人民幣，過去三年年均復合增長率51%。預計2020年，中國資管市場管理資產總規模將達到174萬億元人民幣。

　　據新浪科技不完全統計，目前國內已有超過二十家互聯網金融公司宣稱有智能投顧工具或尚處於研發階段。

　　其實，在2015年8月，螞蟻金服就已宣布將在移動理財平台螞蟻聚寶上推出智能推薦功能；京東金融目前也在已推出包括智投等在內的智能型理財工具；百度金融有了銀行資管大佬張旭陽的加盟，也給外界傳遞出其將發力智能化理財的信號。

　　除了上述互聯網金融集團以外，智能投顧領域還有另一群「玩家」。一些公司如宜信、積木盒子、人人貸等P2P公司也相繼推出了智能理財服務。

　　看起來很美

　　和前一陣子國內互聯網金融公司熱議「金融科技」一樣，現在「智能投顧」也面臨相似的境地。同樣是在國外發展的如火如荼，概念傳回國內，被炒得很熱。

　　不願具名的業內人士對新浪科技稱，目前大數據等技術在智能理財方面的應用基本是噱頭多於實際，智能理財服務目前還處於初級階段。

　　對此，螞蟻金服首席數據科學家漆遠曾表示，相比於美國金融市場，中國智能投顧機構能投資的高流動性金融產品還相對有限，有很多高收益非標資產無法實現高流動性，這可能會導致智能投資設定的投資組合存在相應的流動性風險。

　　不僅金融市場的成熟度不同，國內外的投資者認知程度也有一定差距。在宜信公司創始人、CEO唐寧看來，智能投顧服務的推廣亟需解決的就是投資者教育不足的問題，「國內資產配置的邏輯並未落地」。

　　國內外金融市場的成熟度、投資者認知和金融監管方式都有較大區別，這就決定了智能投顧在國內外發展所處的階段不同。業內人士普遍看來，「智能顧投」 仍停留在概念階段。

　　監管明顯趨嚴

　　從本質上來看，智能投顧仍屬於證券投資顧問業務，受《證券投資顧問業務暫行規定》（下稱《暫行規定》）等相關法規的監管，但目前尚未發現有智能投顧平台獲得證監會頒發的業務牌照。

　　新浪科技經過整理髮現，目前國內僅80餘家證券投資諮詢機構獲得了執業資格，但尚未發現智能投顧平台在此之列。

　　現階段有不少未獲牌照的互聯網平台打著智能投顧、智能理財的旗號，進行證券基金產品的銷售。對此，證監會明確表示，根據《證券投資基金法》、《證券投資基金銷售管理辦法》相關規定，公募證券投資基金管理人和註冊取得公募證券投資基金銷售業務資格的機構，才可以從事公募證券投資基金銷售活動。

　　對於那些未經證監會註冊、擅自從事公募證券投資基金銷售業務的，證監會稱將依法對相關機構和人員進行處罰。一旦發現互聯網平台未經註冊、以智能投顧等名義擅自開展公募證券投資基金銷售活動的，將依法予以查處。

　　漆遠提醒道，現階段個別智能投顧平台在打擦邊球，將一些海外投資產品納入智能投顧的總資產池裡。這種做法在某種程度上雖能解決國內高流動性金融產品不足的問題，但卻無法解決智能投顧投資範疇的瓶頸。

　　作為投資者，需要注意的是那些海外投資產品的條款是否完整，是否被境內機構通過「包裝」隱藏了某些重要的投資風險信息，將某些高風險高收益產品「改頭換面」變成低風險高收益產品。因為一旦規避不及時，可能會給投資者帶來巨大的風險隱患。